Se fue el mes, y en este artículo te resumimos los eventos destacados del mes.
Tendrás una visión rápida de los acontecimientos que impactaron en el mercado y en la gestión de tu patrimonio día a día, así como una actualización del rendimiento de nuestras carteras de inversión.
Lo destacado:
📈 El mercado cerró en Junio cerca de máximos, impulsado al alza principalmente por las compañías large cap del sector tecnológico, particularmente del sector software.
🔵 Tras un destacado mayo, las carteras enfrentaron retos en junio, impactadas por la caída de bonos después del debate presidencial y un descenso en el rendimiento del bitcoin en los perfiles más agresivos.
🗳️El debate presidencial en EE.UU. intensificó el panorama político, con repercusiones directas en el mercado de bonos debido a preocupaciones sobre un posible triunfo de Trump. La actuación de Biden podría provocar cambios en la candidatura demócrata.
🏦Los recientes datos de inflación mostraron mejoras significativas, calmando preocupaciones del mercado y permitiendo a bancos centrales como los de Canadá y la Eurozona iniciar recortes en las tasas de interés.
🔵Hacemos un breve resumen de cómo están posicionadas nuestras carteras y nuestra perspectiva para la segunda mitad de 2024.
* Los activos en cartera y la rentabilidad real de cada inversor pueden diferir de la cartera modelo en función del momento de la inversión inicial, el monto de la inversión y la frecuencia de depósitos adicionales.
¿Qué pasó en junio?
Junio marcó el cierre del segundo trimestre del año, culminando con un notable avance en los mercados de acciones. El S&P 500 creció un 4,1% durante el trimestre, manteniendo una tendencia alcista con ganancias en seis de los últimos siete trimestres, sumando un impresionante +14,50% hasta la fecha en este año. Este rendimiento se benefició de una moderación en varios indicadores de inflación y los extraordinarios resultados financieros de las empresas más grandes a nivel mundial.
Durante junio, el índice S&P 500 registró un aumento del 3,44% mensual. Este impulso fue alimentado por un renovado entusiasmo en el sector tecnológico, destacándose NVIDIA, que temporalmente superó a Microsoft en términos de capitalización de mercado debido a su fuerte posicionamiento en el mercado de la inteligencia artificial.
En lo que respecto al rendimiento de las carteras Wakeful, luego de un estelar mes de mayo, la performance de junio se vió afectada por dos factores. Los perfiles moderados y conservadores sintieron el impacto de un descenso en los bonos tras el debate presidencial. Mientras tanto, las estrategias más agresivas vieron afectada su performance por una baja en el rendimiento del bitcoin. No obstante, la mayoría de los otros activos experimentaron descensos leves a moderados, sin incidentes significativos que alteraran notablemente su desempeño.
Debate presidencial: El panorama político se intensificó con el primer debate presidencial de EE.UU., que se realizó en una fecha inusual antes del Congreso Demócrata, donde se decidirá si Biden será finalmente el candidato. La incierta actuación de Biden podría presionar al partido a buscar un candidato alternativo más fuerte. Las preocupaciones sobre un posible retorno de Trump y sus políticas fiscales expansivas causaron un sell-off en el mercado de bonos, reflejando temores de un aumento en el déficit financiado por deuda.
Inflación y perspectivas económicas: Aunque los primeros meses del año mostraron sorpresas en la inflación, los datos más recientes han sido más alentadores. Los informes de inflación de mayo indicaron mejores cifras de lo esperado, con índices de precios tanto en el consumidor como al por mayor mostrando una dinámica favorable, lo que ha calmado las preocupaciones sobre un aumento incontrolable de precios.
Recortes en tasas de interés: El escenario inflacionario más benigno ha permitido a varios bancos centrales iniciar ciclos de recortes en las tasas de interés. Canadá y la zona euro ya han comenzado a reducir sus tasas en 25 puntos básicos, uniéndose a otros bancos centrales en Europa que han tomado medidas similares este año. Se anticipan más recortes en septiembre, y en EE.UU., se espera que el primer recorte llegue en noviembre, reflejando un ajuste gradual pero firme hacia una política monetaria menos restrictiva.
¿Cómo están posicionadas las carteras de Wakeful?
Energía: Se mantiene un sesgo en todas las carteras hacia el sector de petróleo y gas (particularmente en los perfiles agresivos). Años de desinversión en el sector y un probable aumento de la demanda deberían aumentar las valuaciones de un sector que se ve largamente subvaluado.
Mantenemos las posiciones en offshore drillers (perforadores de alta mar) en todos los perfiles a la espera de un nuevo salto en los fees de alquiler por equipamiento y exposición a tankers (buques petroleros) hasta tanto se normalice el tráfico marítimo.
Uranio: Mantenemos un marcado sesgo alcista en el sector del uranio en todos los perfiles, y esperamos que dichas posiciones vuelvan a performar hacia fin de año, donde el déficit del commodity debería ser elevado.
Metales preciosos: Las inversiones en metales preciosos (oro y plata) se mantienen como un componente central en todas nuestras estrategias, dada su importancia en la diversificación y protección contra la volatilidad.
Tecnología: Sostenemos inversiones en tech large caps como META, Google y Microsoft, seleccionadas por su favorable valuación. Estas posiciones son clave en los perfiles moderados y agresivos.
Cobre: Continuamos con una posición de largo plazo en ERO Copper en todos los perfiles, anticipando un desequilibrio significativo entre la oferta y demanda que podría potenciar las valoraciones a futuro.
Oportunidades de alto crecimiento en perfiles agresivos: Sostenemos una posición en bitcoin (FBTC). También mantenemos una posición en Vista Oil & Gas (empresa petrolera argentina), esperando una mejora del clima económico en la región y un fuerte aumento de la producción de la compañía. Por último, mantenemos posiciones largas en GEO para aprovechar una posible victoria republicana en las elecciones de EEUU.
Nuestra perspectiva para la segunda mitad de 2024
Para que el mercado de valores mantenga su impulso positivo en lo que resta del año, será crucial que los datos económicos, de inflación y de beneficios empresariales sigan superando las expectativas, que ya son elevadas.
El enorme déficit y la deuda norteamericana representan un gran desafío a futuro, y no está para nada clara una salida ordenada de dicho problema. Si bien en teoría esto no debería cambiar la política monetaria de la Reserva Federal, mantener las tasas de interés en el nivel actual de deuda por un tiempo prolongado dispararía aún más al nivel de deuda, siendo además que la mayor parte de la deuda es de cortísimo plazo. Es por esto que creemos que la FED finalmente comenzará a bajar las tasas de interés este año pero por los motivos incorrectos, con el enorme riesgo de un rebote en el nivel de inflación. Las elecciones en noviembre no hacen más que exacerbar la incertidumbre, y el mercado espera que una victoria de Trump resultará en un déficit presupuestario (por baja de impuestos) aún mayor.
El elevado nivel de empleo es una de las principales variables que sostiene la tesis de un comienzo de ciclo bajista de tasas este año. Hay que tener en cuenta que un freno en el nivel de inmigración que está recibiendo en EE.UU. resultaría en compañías con menos trabajadores disponibles de dónde elegir, con el riesgo de una espiralización en el nivel de sueldos y su consiguiente impacto en la inflación.
El mercado parece haber descontado todas las buenas noticias del año, con valuaciones récord en buena parte de los sectores y en el índice en general. Las valuaciones necesariamente tienen que bajar y revertir a la media, esto puede darse por una suba en los ingresos o por una caída en los precios de las acciones, o por una combinación de ambas.
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