¿Qué pasó la semana pasada?
Los precios al consumidor aumentaron un 0,1% en julio, tal como se esperaba, situando la tasa anual en el 3,4%
El Índice de Precios al Consumidor (IPC) de EE.UU. subió 0.1% mensual en julio, en línea con las expectativas, situando la tasa de inflación anual en el 3.4% (una décima menos que junio). El IPC subyacente (excluyendo alimentos y energía) aumentó 0.2% mensual y 2.5% interanual, también en descenso respecto al mes previo. Estos datos moderados, sumados a los de junio, confirman que el repunte inflacionario impulsado por la energía a comienzos del año se está atenuando: los precios energéticos cayeron otro 1.5% en el mes, aunque siguen elevados en términos interanuales (+14.7%). La vivienda continúa siendo el principal factor que sostiene la inflación por encima del objetivo del 2% de la Fed, explicando cerca de dos tercios del aumento general. Tras el dato, los futuros bursátiles subieron y los rendimientos de los Treasuries cayeron, mientras los operadores redujeron al 42% la probabilidad de una suba de tasas en septiembre. Como señaló Morgan Stanley, el dato refuerza la narrativa de "no hay necesidad de subir las tasas" que se instaló tras el débil informe de empleo de la semana previa.
Nuestro análisis: El dato consolida un escenario que consideramos favorable: la inflación continúa moderándose de manera gradual y en línea con lo esperado, lo que —combinado con el reciente enfriamiento del mercado laboral— reduce la urgencia de la Reserva Federal por subir tasas y mantiene abierta la puerta a un sendero de política monetaria más laxa, algo que vemos con buenos ojos por su impacto positivo sobre las valuaciones de renta variable, particularmente en los sectores de crecimiento como tecnología y semiconductores donde concentramos buena parte de nuestra exposición. La desactivación progresiva del shock energético derivado del conflicto con Irán es un factor clave detrás de esta mejora, aunque la persistencia de la inflación de vivienda y la volatilidad geopolítica en Medio Oriente advierten que el proceso de desinflación no está exento de riesgos. Continuaremos monitoreando la evolución del componente subyacente y de la vivienda, la trayectoria de los precios energéticos, la próxima ronda de datos de inflación y empleo antes de la reunión del FOMC de septiembre, y la comunicación de la Fed como variables clave para anticipar el rumbo de las tasas.
Las acciones de Cisco caen un 8% a pesar de superar las expectativas de ganancias y ofrecer unas previsiones mejores de lo previsto
Cisco, uno de los principales proveedores mundiales de equipamiento de redes, infraestructura tecnológica y ciberseguridad, presentó resultados que superaron las expectativas, aunque la acción cayó 8.4% el jueves. Los ingresos del cuarto trimestre fiscal crecieron 18% interanual hasta US$17,300 millones, y la compañía proyectó ingresos de US$18,000–18,200 millones para el trimestre actual, muy por encima del consenso. Pese a estos sólidos números, la acción retrocedió porque venía acumulando una suba superior al 60% en el año y algunos analistas consideran que el guidance luce "conservador" y que el crecimiento podría estar cerca de su pico. Un dato destacado fue la fuerte demanda de los hyperscalers, que realizaron pedidos de infraestructura por US$4,000 millones en el trimestre, con la compañía anticipando que estos ingresos casi se duplicarán hacia el año fiscal 2027.
Nuestro análisis: Cisco viene consolidando su transformación hacia un modelo más centrado en software, ciberseguridad e infraestructura de IA, potenciando especialmente su negocio de seguridad tras la adquisición de Splunk, algo que seguimos de cerca dado su peso dentro del First Trust NASDAQ Cybersecurity ETF ($CIBR), donde mantenemos nuestra exposición al sector. La fuerte demanda de los hyperscalers por equipamiento de red para IA confirma que la compañía está capturando los beneficios de este ciclo, lo que se traslada al ETF. La caída de la acción pese a los buenos números responde a expectativas previas muy elevadas y toma de ganancias tras el fuerte rally, más que a un deterioro del negocio, aunque la posible desaceleración del crecimiento hacia el próximo año fiscal es un punto a monitorear. Continuaremos siguiendo la evolución del negocio de ciberseguridad, la demanda de infraestructura de IA, la sostenibilidad del crecimiento y la integración de Splunk como variables clave.
Applied Materials prevé ingresos superiores a las estimaciones, pero sus acciones caen debido a las altas expectativas
Applied Materials, el mayor fabricante mundial de equipos para la producción de semiconductores, presentó resultados sólidos y un guidance por encima de las expectativas, apostando a que la fuerte demanda de chips avanzados para IA seguirá impulsando el gasto de sus clientes. Los ingresos del trimestre crecieron 25% interanual hasta US$9,120 millones, y la compañía proyectó ingresos de aproximadamente US$10,250 millones para el próximo trimestre, muy por encima del consenso (US$9,540 millones). El CFO Brice Hill anticipó un fuerte crecimiento en la segunda mitad del año, especialmente en DRAM, lógica de fundición de vanguardia y empaquetado avanzado (que crecería más del 70% en el año), y destacó que la visibilidad de los clientes se extiende ahora hasta 2030.
Nuestro análisis: El reporte confirma que el ciclo de inversión en infraestructura de IA sigue firme y se extiende a toda la cadena de valor de los semiconductores, incluyendo a los fabricantes de los equipos necesarios para producir chips, algo que seguimos de cerca dado su peso dentro del VanEck Semiconductor ETF ($SMH), donde mantenemos nuestra exposición al sector. La ampliación de la visibilidad de demanda hasta 2030 y el fuerte crecimiento esperado en DRAM y empaquetado avanzado son señales muy contundentes sobre la magnitud y sostenibilidad del ciclo, en línea con los sólidos reportes de sus pares Lam Research y KLA. La caída de la acción pese a los buenos números responde a expectativas previas muy elevadas y toma de ganancias, más que a un deterioro del negocio. Continuaremos monitoreando el gasto de capital de los fabricantes de chips, la demanda de equipos para DRAM y empaquetado avanzado, las restricciones de exportación a China y la sostenibilidad del ciclo de IA como variables clave.
📌 Jueves 20/08 — Resultados trimestrales de Walmart ($WMT)
Walmart, la mayor cadena minorista del mundo, presentará sus resultados antes de la apertura del mercado. Sus números son considerados un termómetro clave del consumo estadounidense, dada su amplia base de clientes. Estaremos atentos al crecimiento de ventas comparables en EE.UU., la evolución del e-commerce y los segmentos de mayor margen (publicidad y servicios financieros). En un contexto de enfriamiento del mercado laboral y moderación de la inflación, prestaremos especial atención a los comentarios sobre el comportamiento del consumidor y al guidance anual, que en trimestres previos generó reacciones negativas pese a resultados sólidos.
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