¿Qué pasó la semana pasada?
AMD registró ingresos récord, ya que las ventas de centros de datos se duplicaron con creces en comparación con el año anterior
AMD registró ingresos récord en el segundo trimestre, impulsados por la fuerte demanda de sus productos para centros de datos. Los ingresos totales alcanzaron US$11,500 millones (+50% interanual) y las ganancias por acción ajustadas fueron de US$1.66 (vs. US$1.62 esperado). El gran protagonista fue el segmento de centros de datos, cuyos ingresos más que se duplicaron hasta US$6,700 millones (+107% interanual), impulsados por las ventas de procesadores EPYC y GPUs Instinct, representando el 58% de la facturación total. Para el próximo trimestre, la compañía proyectó ingresos de US$12,700–13,300 millones (+41% interanual), superando el consenso. La CEO Lisa Su destacó el fuerte impulso de la demanda de EPYC y el rápido crecimiento de su plataforma Helios.
Nuestro análisis: El reporte confirma que AMD se ha consolidado como uno de los grandes ganadores del ciclo de inversión en inteligencia artificial, con un negocio de centros de datos que se duplicó y que ya representa el corazón de su facturación, algo que seguimos de cerca dado su peso dentro del VanEck Semiconductor ETF ($SMH), donde mantenemos nuestra exposición al sector. La fortaleza simultánea de AMD e Intel en centros de datos valida una tendencia estructural relevante: la creciente demanda de procesadores para entrenamiento e inferencia de IA beneficia a toda la cadena de valor del ETF. La caída de la acción pese a los buenos números responde a expectativas previas muy elevadas y toma de ganancias, más que a un deterioro del negocio. Continuaremos monitoreando la evolución del segmento de centros de datos, la competencia frente a Nvidia en GPUs, el crecimiento de Helios y la sostenibilidad de la demanda de infraestructura de IA como variables clave
Los empleadores estadounidenses recortaron inesperadamente 23.000 puestos de trabajo en medio de la tensión derivada de la guerra con Irán; el desempleo cae al 4,1%
El mercado laboral estadounidense sufrió un fuerte revés en julio: los empleadores recortaron inesperadamente 23,000 puestos de trabajo (frente a los ~100,000 de creación esperados), y las revisiones del Departamento de Trabajo eliminaron 103,000 empleos de las nóminas de mayo y junio. La tasa de desempleo bajó al 4.1%, pero por las razones equivocadas: 264,000 personas abandonaron la fuerza laboral, llevando la participación al 61.4%, su nivel más bajo desde febrero de 2021. En lo que va del año, la creación promedio de empleo es de apenas 61,000 mensuales, el ritmo más débil fuera de una recesión desde 2002. El escenario mantiene la dinámica de "sin contratar, sin despedir": los despidos siguen históricamente bajos, pero quienes buscan empleo tienen crecientes dificultades. Los salarios de quienes cambiaron de trabajo subieron 7% interanual.
Nuestro análisis: Si bien un mercado laboral que se enfría suele generar preocupación, en el contexto actual vemos con buenos ojos cierta moderación, ya que es precisamente el tipo de señal que la Reserva Federal necesita para avanzar en el sendero de bajas de tasas de interés, un factor que consideramos muy favorable para las valuaciones de renta variable —particularmente en tecnología y semiconductores, donde concentramos buena parte de nuestra exposición. La debilidad del empleo y las fuertes revisiones a la baja aumentan las probabilidades de que Kevin Warsh incline su postura hacia un mayor relajamiento monetario. No obstante, el fuerte crecimiento salarial del 7% y los despidos aún bajos mantienen viva la preocupación inflacionaria, por lo que el equilibrio no es sencillo. Continuaremos monitoreando las próximas nóminas, el comportamiento de los salarios, la tasa de participación laboral y los próximos pasos de la Reserva Federal como variables clave para anticipar el rumbo de las tasas y los mercados.
Los resultados de Vistra ofrecen una perspectiva del aumento de la generación de energía para los centros de datos de IA
Vistra, una de las principales generadoras de energía de EE.UU., presentó sus resultados en el marco de la creciente demanda eléctrica impulsada por los centros de datos de IA, mientras amplía agresivamente su capacidad. Su competidora Constellation Energy elevó su guidance anual tras reportar ventas de US$7,500 millones en el trimestre. El contexto sectorial es muy favorable: BloombergNEF estima que los centros de datos podrían consumir una quinta parte de la electricidad total del país hacia 2035 (desde el 6% actual), con un déficit proyectado de 19 gigavatios para cubrir esa demanda. Para llenar ese vacío, Vistra apuesta tanto al gas natural como a la energía nuclear: compró Cogentrix Energy y sus 10 centrales de gas por US$4,700 millones, y cerró un acuerdo a 20 años para que Meta compre energía de algunas de sus centrales nucleares. El CEO Jim Burke moderó expectativas señalando que "el mundo físico tarda mucho más en desarrollarse de lo que la gente podría imaginar".
Nuestro análisis: El caso de Vistra ilustra una de las tendencias estructurales más relevantes del auge de la IA: la energía —y en particular la nuclear— se ha convertido en el verdadero cuello de botella del ciclo, una tesis que capturamos a través del VanEck Uranium and Nuclear ETF ($NLR), en el cual mantenemos exposición en todas nuestras estrategias. Los acuerdos de suministro de largo plazo con hyperscalers como Meta y Microsoft otorgan a las generadoras una visibilidad de ingresos excepcional y una posición estratégica dentro de la cadena de valor de la IA, beneficio que se traslada al ETF. No obstante, conviene mantener expectativas realistas: la expansión de capacidad enfrenta plazos largos y limitaciones físicas concretas, por lo que la materialización de este potencial será gradual. Continuaremos monitoreando la evolución de los acuerdos de suministro con centros de datos, el avance de los proyectos de generación nuclear y de gas, y la dinámica de precios de la electricidad como variables clave para el sector.
📌 Miércoles 12/08 — Índice de Precios al Consumidor (IPC) de EE.UU. — Julio 2026
El dato de inflación será el evento macroeconómico central de la semana. La Oficina de Estadísticas Laborales (BLS) publicará el IPC correspondiente a julio, indicador clave para anticipar los próximos pasos de la política monetaria. El consenso del mercado proyecta una inflación anual del 3.4%, lo que implicaría una continuación de la tendencia descendente observada en junio (3.5%), reforzada por la moderación de los precios energéticos tras el acuerdo con Irán. Una lectura en línea o por debajo de lo esperado consolidaría el escenario de desinflación y podría reforzar las expectativas de bajas de tasas por parte de la Reserva Federal bajo Kevin Warsh, especialmente tras el reciente enfriamiento del mercado laboral. Prestaremos particular atención al componente subyacente (excluyendo alimentos y energía), considerado por la Fed como el mejor indicador de las tendencias inflacionarias de largo plazo.
📌 Miércoles 12/08 — Resultados trimestrales de Cisco Systems ($CSCO)
Cisco, uno de los principales proveedores mundiales de infraestructura tecnológica y soluciones de ciberseguridad, presentará sus resultados. Monitorearemos especialmente el desempeño de su negocio de seguridad, que la compañía viene potenciando fuertemente tras la adquisición de Splunk, en un contexto de creciente demanda de herramientas de protección frente a amenazas cada vez más sofisticadas. También seguiremos la evolución de los ingresos recurrentes por software y suscripciones, el desempeño de su equipamiento de redes vinculado a infraestructura de IA, el guidance para el próximo trimestre, y los comentarios sobre la demanda de soluciones de ciberseguridad impulsada por el avance de la inteligencia artificial.
📌 Jueves 13/08 — Resultados trimestrales de Applied Materials ($AMAT)
Applied Materials, el mayor fabricante mundial de equipos para la producción de semiconductores, presentará sus resultados. Las variables clave incluyen la evolución de la demanda de sus equipos por parte de los fabricantes de chips que expanden capacidad para atender el ciclo de IA, el desempeño del negocio de servicios, y el guidance para el próximo trimestre. También prestaremos atención a los comentarios sobre las restricciones de exportación a China (un mercado relevante para la compañía) y sobre la sostenibilidad de la inversión de capital de sus clientes en un contexto de fuerte demanda de chips avanzados.
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