¿Qué pasó la semana pasada?
Microsoft sube un 8% tras aumentar sus planes de gasto de capital, citando la demanda
Microsoft presentó resultados muy sólidos que superaron ampliamente las expectativas del mercado, lo que llevó a su acción a subir 8% tras el cierre. Los ingresos crecieron 18% interanual hasta US$90,010 millones y las ganancias por acción alcanzaron US$4.74 (vs. US$4.24 esperado). El gran protagonista del reporte fue Azure, su división de nube y uno de los principales termómetros de la inversión empresarial en inteligencia artificial: su crecimiento se aceleró al 43% interanual y superó por primera vez los US$100,000 millones de ingresos anuales. Además, su asistente de IA Microsoft 365 Copilot ya cuenta con más de 30 millones de licencias pagas, frente a los 20 millones de abril, mostrando una adopción acelerada. La compañía también elevó fuertemente su inversión en infraestructura (capex), que saltó 69% en el trimestre, y anticipó más crecimiento para el próximo año ante la fuerte demanda. Cabe destacar que los resultados incluyeron una ganancia de US$3,200 millones por su inversión en Anthropic.
Nuestro análisis: Como Microsoft es una de las principales tenencias del iShares U.S. Technology ETF (IYW), en el cual mantenemos nuestra exposición al sector, sus resultados refuerzan nuestra confianza en este vehículo. La aceleración de Azure es la señal más importante del reporte: confirma que la compañía está aprovechando con éxito el auge de la inteligencia artificial y que la demanda de servicios en la nube sigue muy firme. La fuerte suba de la acción, tras varios meses de rezago, sugiere que el mercado empieza a reconocer que estas grandes plataformas tecnológicas son de las principales beneficiadas —y no víctimas— del avance de la IA, algo que consideramos clave para la tesis del ETF. Como puntos a seguir de cerca, la elevada inversión en infraestructura y la dependencia de su acuerdo con OpenAI introducen factores de riesgo a monitorear. Continuaremos observando la sostenibilidad del crecimiento de Azure, la evolución de los márgenes frente al fuerte gasto en capital, y la competencia con Amazon y Google en el negocio de la nube y la IA como variables clave para el sector.
Apple bate récord de ingresos antes de la salida de Tim Cook
Apple presentó un trimestre récord con ingresos de US$109,400 millones, superando las expectativas, en su último reporte antes de la salida de Tim Cook como CEO el 1 de septiembre. El desempeño estuvo impulsado por un salto del 22% en las ventas de iPhone y un récord histórico en Mac. Las ventas en China crecieron 22% hasta US$18,810 millones, coincidiendo con la aprobación de Apple Intelligence en ese país. Cook advirtió que los costos de memoria siguieron subiendo de forma acelerada (hasta 600% en dos años por la demanda de IA), presionando los márgenes, y confirmó el lanzamiento este otoño de una nueva Siri potenciada con tecnología de Google Gemini. Esta semana Apple superó los US$5 billones de valor bursátil, recuperando brevemente el título de empresa más valiosa del mundo. El nuevo CEO será John Ternus, actual jefe de ingeniería de hardware.
Nuestro análisis: El trimestre récord confirma que Apple mantiene intacta la fortaleza de su negocio central —con un iPhone muy demandado, un desempeño sólido en China y la resiliencia de su modelo de altos márgenes—, factores que seguimos de cerca dado su peso como una de las principales tenencias del iShares U.S. Technology ETF (IYW), donde mantenemos nuestra exposición al sector. La transición de liderazgo hacia John Ternus, con amplia trayectoria en la compañía, aporta continuidad estratégica en un momento clave. Los puntos de mayor atención siguen siendo la presión de los costos de memoria sobre los márgenes y el ritmo con que Apple logre monetizar su estrategia de IA, un área donde ha ido por detrás de sus pares. Continuaremos monitoreando la evolución de los costos de componentes, las ventas en China, los primeros pasos de Ternus como CEO y la materialización de la estrategia de IA como variables clave.
Las acciones de Amazon superaron los $3 billones en valor de mercado por primera vez después de un aumento en el crecimiento de la nube
Amazon superó por primera vez los US$3 billones de capitalización bursátil, impulsada por un reporte del segundo trimestre más fuerte de lo esperado que mostró una fuerte aceleración en su negocio de nube por la demanda de IA. Amazon Web Services (AWS) registró ingresos de US$42,200 millones, superando ampliamente las estimaciones, mientras que los ingresos totales alcanzaron US$200,610 millones y las ganancias por acción ajustadas fueron de US$1.97 (vs. US$1.82 esperado). La acción subió cerca de 4-5% el lunes hasta un máximo histórico, acumulando una suba superior al 23% en el año. El CEO Andy Jassy anunció que el capex del año alcanzará los US$220,000 millones (desde US$200,000 millones proyectados en febrero), impulsado por el alza de precios de memoria, y advirtió que aun así la capacidad no alcanzará para cubrir la demanda de 2026 y 2027, calificando de "asombrosa" la demanda comprometida para 2028. Amazon se suma a Apple, Microsoft, Alphabet y Nvidia en el club de compañías valuadas en US$3 billones.
Nuestro análisis: El reporte confirma que AWS, el principal motor de rentabilidad de Amazon, está capitalizando con fuerza el ciclo de inversión en inteligencia artificial, en línea con el sólido desempeño de sus competidores Microsoft y Google en la nube. Los comentarios de Jassy sobre una demanda que supera la capacidad instalada incluso hasta 2028 son una señal muy contundente de la magnitud y sostenibilidad del ciclo de IA, algo que seguimos de cerca dado que Amazon es una de las principales tenencias del VanEck Retail ETF ($RTH), donde mantenemos exposición. Como contrapunto, el fuerte aumento del capex es un factor a monitorear por su impacto sobre los márgenes y el flujo de caja. Continuaremos monitoreando la sostenibilidad del crecimiento de AWS, la evolución de los márgenes frente al récord de inversión, el comportamiento del consumidor en el e-commerce y la dinámica competitiva en la nube como variables clave.
📌 Martes 04/08 — Resultados trimestrales de Advanced Micro Devices ($AMD)
AMD, uno de los principales fabricantes de semiconductores del mundo y competidor directo de Intel y Nvidia, presentará sus resultados después del cierre del mercado. Monitorearemos especialmente el desempeño de su división de centros de datos, que incluye los procesadores EPYC y los aceleradores de IA Instinct, claves para evaluar su capacidad de capturar participación en el mercado de inteligencia artificial. También seguiremos las ventas de procesadores para PCs, el segmento de gaming, el guidance para el próximo trimestre, y cualquier comentario sobre la demanda de CPUs para inferencia de IA —un segmento donde la compañía elevó recientemente sus proyecciones de mercado— y el impacto de la escasez global de memoria sobre los costos.
📌 Viernes 07/08 — Resultados trimestrales de Vistra Corp ($VST)
Vistra, una de las mayores generadoras de energía eléctrica de Estados Unidos, presentará sus resultados. La compañía se ha convertido en un nombre clave dentro de la tendencia de creciente demanda eléctrica impulsada por los centros de datos de IA. Monitorearemos la evolución de sus márgenes de generación, los acuerdos de suministro de largo plazo con operadores de centros de datos, el desempeño de su cartera nuclear, y el guidance anual. También prestaremos atención a los comentarios sobre la dinámica de precios de la electricidad y las oportunidades derivadas del auge de la demanda energética vinculada a la inteligencia artificial.
📌 Viernes 07/08 — Tasa de Desempleo de EE.UU. (Julio 2026)
El Departamento de Trabajo publicará la tasa de desempleo correspondiente a julio, indicador clave para evaluar la salud del mercado laboral y anticipar los próximos pasos de la política monetaria. El consenso del mercado proyecta una tasa del 4.2%. Una lectura en línea o por debajo de lo esperado reforzaría la narrativa de resiliencia del mercado laboral —recientemente confirmada por los pedidos de seguro de desempleo en mínimos de más de cinco décadas— y validaría la postura cautelosa de la Reserva Federal bajo Kevin Warsh. Un dato superior al esperado, en cambio, podría reavivar expectativas sobre un eventual recorte de tasas. También seguiremos las cifras de creación de empleo no agrícola y el crecimiento de los salarios.
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