¿Qué pasó la semana pasada?
SK Hynix recauda US$26,500 millones en la mayor salida a bolsa de una empresa extranjera en la historia de EE.UU
SK Hynix, el gigante surcoreano de chips de memoria y líder mundial en memoria de alto ancho de banda (HBM), protagonizó su debut en el Nasdaq recaudando US$26,500 millones, la mayor salida a bolsa de una compañía extranjera en la historia de EE.UU. SK Hynix vendió 177.9 millones de American Depositary Shares a US$149 cada una, superando la IPO de Alibaba de US$25,000 millones en 2014. La acción cerró su primer día de cotización con una suba cercana al 13%, trepando hasta US$168 desde su precio de oferta, con una demanda que superó en siete veces las acciones disponibles. La empresa registró ganancias récord por la fuerte demanda de chips de memoria para IA, alcanzando el estatus de compañía valuada en más de US$1 billón junto a Samsung y Micron. Comienza a operar bajo el ticker SKHYV, pasando a SKHY desde el lunes.
Nuestro análisis: El debut de SK Hynix es una muestra contundente del enorme apetito inversor por el ecosistema de memoria de IA, un segmento donde mantenemos exposición vía el VanEck Semiconductor ETF (SMH), que incluye a competidores directos como Micron. La operación confirma que el cuello de botella de memoria HBM se ha convertido en uno de los pilares estructurales del ciclo de inteligencia artificial, beneficiando a toda la cadena de valor del ETF. No obstante, conviene mantener cautela: algunos analistas advierten que la agresiva expansión de capacidad de los fabricantes de memoria podría reavivar los antiguos ciclos de auge y caída del sector, con riesgo de sobreoferta en los próximos años. Continuaremos monitoreando la evolución de los precios de memoria, los planes de capex de los fabricantes y la sostenibilidad de la demanda de IA.
Micron apuesta US$250,000 millones por EE.UU. y blinda su demanda con contratos de largo plazo junto a Ford y Meta
Micron Technology aceleró su expansión doméstica elevando su objetivo de inversión en EE.UU. a US$250,000 millones hacia 2035, iniciando la construcción de una importante planta en Nueva York y asegurando acuerdos de suministro de largo plazo con Ford y Meta. Durante su reciente reporte, Micron anunció que está firmando contratos estratégicos de largo plazo con clientes, quienes se comprometen a comprar volúmenes específicos de chips cada año, con un importante pago inicial en efectivo; la mayoría de estos acuerdos se extienden por cinco años, frente a los contratos previos que duraban apenas uno. El secretario de Comercio Howard Lutnick respaldó la iniciativa, en un contexto donde EE.UU. busca reducir la dependencia de la producción de memoria concentrada en Corea del Sur.
Nuestro análisis: Como Micron es una de las principales tenencias del VanEck Semiconductor ETF (SMH), en el cual mantenemos nuestra exposición al sector, esta noticia refuerza la tesis estructural de inversión en este vehículo. La transición hacia contratos de largo plazo (cinco años vs. uno) constituye un cambio muy favorable, ya que otorga a Micron una visibilidad de demanda e ingresos mucho mayor y reduce la volatilidad histórica del negocio de memoria. El fuerte respaldo gubernamental y la diversificación de clientes hacia sectores como el automotriz (Ford) y los hyperscalers (Meta) fortalecen la calidad de sus ingresos. Continuaremos monitoreando la materialización de estos compromisos, la evolución de los precios de memoria y el ritmo de inversión en infraestructura de IA.
PepsiCo decepciona en ganancias: el consumidor estadounidense se ajusta el cinturón por la inflación y el combustible
PepsiCo reportó ganancias del segundo trimestre por debajo de las expectativas, con ganancias ajustadas de US$2.20 por acción (vs. US$2.21 esperado), aunque los ingresos superaron las previsiones alcanzando US$24,180 millones. El desempeño geográfico estuvo dividido: la debilidad en las divisiones de alimentos y bebidas de Norteamérica fue compensada por un sólido desempeño internacional, con la utilidad operativa core creciendo 4% aunque el margen se contrajo 40 puntos básicos. El CEO Ramon Laguarta atribuyó el resultado al ajuste de los presupuestos de los consumidores por las presiones inflacionarias, señalando que durante el trimestre el precio promedio de la gasolina alcanzó un máximo de cuatro años de US$4.56 por galón debido a la guerra con Irán. La acción cayó cerca de 3% el jueves.
Nuestro análisis: El reporte de PepsiCo es especialmente valioso como termómetro del consumidor estadounidense, y confirma una señal que venimos monitoreando: el ajuste del gasto discrecional por parte de los hogares frente a las presiones inflacionarias y el alza del combustible. Que una compañía que vende productos de bajo precio (snacks y bebidas) reporte debilidad en Norteamérica es un indicador elocuente de cuán tensionado está el bolsillo del consumidor, particularmente en los segmentos de menores ingresos. Esta dinámica refuerza la lectura de una "economía en forma de K" y tiene implicancias sobre nuestra exposición al sector consumo (vía RTH), donde conviene privilegiar compañías con modelos defensivos y propuesta de valor. Continuaremos monitoreando la evolución del precio del combustible tras el acuerdo con Irán, el comportamiento del consumo esencial vs. discrecional, y su impacto sobre la política monetaria de la Fed.
📌 Miércoles 16/07 — Resultados trimestrales de ASML Holding ($ASML)
ASML, la compañía holandesa que fabrica las máquinas de litografía más avanzadas del mundo —insumo esencial e insustituible para producir los chips más sofisticados—, presentará sus resultados. Monitorearemos especialmente la evolución de los pedidos (bookings), indicador clave que anticipa la demanda futura, el desempeño de sus máquinas de litografía ultravioleta extrema (EUV), y el guidance para el resto del año. También seguiremos los comentarios sobre las restricciones de exportación a China y su impacto sobre las ventas, así como la cadencia de entregas de la próxima generación de equipos.
📌 Jueves 17/07 — Resultados trimestrales de Taiwan Semiconductor ($TSM)
TSMC, el mayor fabricante de chips por encargo del mundo y pieza central del ciclo de inteligencia artificial, reportará sus resultados. Las variables clave incluyen el crecimiento de la división de alto rendimiento (High-Performance Computing), que concentra los chips de IA, la evolución de los márgenes, el desempeño de los nodos más avanzados (3nm y menores), y el guidance para los próximos trimestres. También prestaremos atención a los comentarios sobre la demanda de sus principales clientes (Nvidia, Apple) y sobre su plan de inversión en capacidad (capex).
📌 Jueves 17/07 — Resultados trimestrales de GE Aerospace ($GE)
GE Aerospace, uno de los principales fabricantes mundiales de motores para aviación, presentará sus resultados. Monitorearemos el desempeño del negocio de servicios y mantenimiento (segmento de altos márgenes y motor de rentabilidad), la evolución del backlog de pedidos impulsado por la recuperación del tráfico aéreo comercial, los márgenes operativos, y el guidance anual. También seguiremos los comentarios sobre las cadenas de suministro y la capacidad de la compañía de cumplir con la creciente demanda de motores.
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