¿Qué pasó la semana pasada?
Los empleadores estadounidenses añadieron solo 57.000 nuevos puestos de trabajo en junio, una cifra inferior a la esperada
El mercado laboral estadounidense se desaceleró en junio, con la creación de apenas 57,000 nuevos puestos de trabajo, aproximadamente la mitad de lo esperado. La Oficina de Estadísticas Laborales también revisó a la baja los dos meses anteriores en un total de 74,000 empleos. La tasa de desempleo descendió ligeramente al 4.2%, aunque esta mejora respondió principalmente a que 720,000 personas abandonaron la fuerza laboral. Pese a la debilidad mensual, el promedio de los últimos tres meses (~111,000 empleos) sugiere un mercado laboral aún relativamente sólido. Los salarios crecieron 4.4% interanual según ADP. Por sectores, salud sumó 22,000 puestos (por debajo de su promedio) y hostelería/ocio sorprendió con una caída de 61,000. El escenario se mantiene en una fase de "pocas contrataciones y pocos despidos".
Nuestro análisis: El dato envía señales mixtas que complejizan el escenario monetario: la desaceleración del empleo y las revisiones a la baja apuntan a un enfriamiento gradual, pero la caída del desempleo y el sostenido crecimiento salarial del 4.4% mantienen viva la preocupación inflacionaria. Este cóctel resulta delicado para la Fed bajo Kevin Warsh, ya que un mercado laboral que se enfría pero con salarios elevados y en un contexto de inflación por encima del 4% reduce el margen para recortes sin habilitar aún subas inmediatas. Continuaremos monitoreando las próximas nóminas y revisiones, el comportamiento de los salarios, la tasa de participación laboral y los próximos pasos de la Reserva Federal como variables clave para anticipar el rumbo de la política monetaria.
Anthropic afirma que Estados Unidos levanta la prohibición de exportación de sus herramientas avanzadas de IA
El Departamento de Comercio de Estados Unidos levantó la prohibición de exportación sobre los modelos de IA más avanzados de Anthropic —Claude Fable 5 y Claude Mythos 5—, apenas semanas después de haber ordenado su suspensión el 12 de junio por motivos de seguridad nacional. Anthropic comenzó a restablecer el acceso a partir del 1 de julio. Ambos modelos, lanzados el 9 de junio, habían sido suspendidos ante la preocupación de que pudieran ser usados por hackers para explotar vulnerabilidades informáticas (Mythos 5 orientado a ciberseguridad empresarial, Fable 5 la versión de consumo). Según la carta del secretario de Comercio Howard Lutnick, Anthropic acordó abordar proactivamente los riesgos de seguridad, colaborar en futuras versiones y alertar al gobierno sobre actividad maliciosa, aunque el Departamento se reserva el derecho de reconsiderar la decisión.
Nuestro análisis: El episodio ilustra una tensión estructural creciente: el equilibrio entre el acelerado desarrollo de la IA de frontera y las exigencias regulatorias de seguridad nacional. Cabe aclarar que Anthropic es una compañía privada sin cotización pública, por lo que no representa una posición invertible directa. Sin embargo, la noticia es relevante porque el hecho de que estas tecnologías vuelvan a estar disponibles de manera amplia permite que la compañía siga creciendo, expandiendo su base de usuarios y su capacidad de cómputo, lo que a su vez impulsa la demanda de chips y semiconductores avanzados que sostienen toda la infraestructura de IA. Cuanto más accesible y masiva es la adopción de estos modelos, mayor es el efecto multiplicador sobre la industria de semis, donde sí mantenemos exposición. Continuaremos monitoreando la evolución del marco regulatorio sobre IA de frontera, la trayectoria de adopción de estas tecnologías, y su impacto sobre la demanda de infraestructura y semiconductores como variables clave para el ecosistema de inteligencia artificial.
Amazon ha desplegado suficientes satélites para lanzar el servicio Leo a finales de este año
Amazon anunció que ya cuenta con suficientes satélites en órbita para comenzar el "servicio inicial" de su red de internet satelital Leo (anteriormente Project Kuiper) hacia fines de este año. La compañía puso en órbita 29 satélites adicionales mediante un cohete Atlas V de United Launch Alliance, llevando su constelación total a más de 390 satélites, cantidad suficiente para sostener servicio continuo en las latitudes iniciales. Se trata de un hito clave en su intento de competir con Starlink de SpaceX en el mercado de órbita baja terrestre. Sin embargo, Amazon parte muy por detrás: SpaceX lanzó Starlink en 2015 y ya acumula cerca de 10,000 satélites y más de 10 millones de suscriptores, mientras que Amazon apunta a una constelación de aproximadamente 7,700 satélites. El proyecto se ha visto ralentizado por la escasez de capacidad de lanzamiento, agravada por la explosión en mayo de un cohete New Glenn de Blue Origin durante una prueba. El servicio comercial inicial será limitado geográficamente, con misiones futuras (utilizando el cohete Vulcan de ULA) destinadas a ampliar cobertura y capacidad.
Nuestro análisis: Como mantenemos una exposición alta a Amazon a través del VanEck Retail ETF ($RTH), donde es una de las principales tenencias, el avance de Leo es relevante para nuestras carteras como parte de la estrategia de diversificación de la compañía hacia infraestructura de conectividad global, un mercado con enorme potencial de largo plazo aunque aún demandará inversiones de capital muy significativas antes de generar retornos materiales. La noticia también cobra relevancia en el contexto competitivo actual: llega poco después de la histórica salida a bolsa de SpaceX, cuyo negocio Starlink es uno de los pilares de su elevada valuación, por lo que el progreso de Amazon podría eventualmente introducir presión competitiva sobre ese segmento. No obstante, dada la magnitud de la ventaja de SpaceX, Leo se encuentra en una fase muy temprana y su impacto sobre los resultados consolidados de Amazon —y por ende sobre el ETF— será marginal en el corto y mediano plazo, siendo el negocio core de e-commerce y AWS los verdaderos motores de valor. Continuaremos monitoreando la cadencia de despliegue de satélites, la resolución de los cuellos de botella en capacidad de lanzamiento, el lanzamiento efectivo del servicio comercial hacia fin de año, y la dinámica competitiva con Starlink como variables clave para evaluar el potencial de largo plazo de este negocio.
📌 Miércoles 08/07 — Actas de la Reunión del Comité Federal de Mercado Abierto (FOMC)
Esta semana estaremos siguiendo la publicación de las Actas de la Reunión del Comité Federal de Mercado Abierto (FOMC), un registro detallado de la reunión de política monetaria celebrada unas tres semanas antes, en la que la Fed mantuvo las tasas sin cambios en el rango de 3.50%–3.75%. Las actas ofrecen una mirada mucho más profunda que el comunicado oficial sobre las discusiones internas del comité, por lo que los mercados las analizan en busca de señales sobre el rumbo futuro de las tasas. Prestaremos particular atención al debate en torno a una eventual suba antes de fin de año —recordemos que nueve de los doce miembros la anticiparon en la última proyección—, al grado de preocupación por la inflación aún elevada, y a la lectura que hace el comité sobre el enfriamiento del mercado laboral bajo el nuevo liderazgo de Kevin Warsh.
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