¿Qué pasó la semana pasada?
Los últimos resultados récord de Nvidia no logran impresionar a los inversores
NVIDIA volvió a sorprender al mercado con un trimestre histórico, consolidando su posición como la empresa más valiosa del mundo (US$5.3 billones de capitalización bursátil). Los ingresos alcanzaron los US$81.6 mil millones (+85% interanual) y el beneficio neto se triplicó hasta US$58.3 mil millones, superando ampliamente las expectativas, impulsados por su división de centros de datos. La compañía proyectó ingresos de US$91 mil millones para el próximo trimestre, elevó su dividendo trimestral a US$0.25 por acción y lanzó un nuevo programa de recompra por US$80 mil millones, una señal contundente sobre la solidez de su generación de caja futura. El CEO Jensen Huang afirmó que "la era de la IA con capacidad de agencia ya está aquí", anticipando un gasto global en infraestructura de IA de entre US$3 y US$4 billones anuales hacia fines de la década. Pese a los excelentes resultados, la acción retrocedió levemente un 1% tras el reporte, reflejando el alto nivel de expectativas previas y la creciente competencia de chips propietarios desarrollados por los hyperscalers.
Nuestro análisis: Como NVIDIA es la principal tenencia del VanEck Semiconductor ETF (SMH), en el cual mantenemos nuestra exposición al sector, sus resultados refuerzan la tesis estructural de inversión en este vehículo y validan la sostenibilidad del ciclo secular de IA. El nuevo programa de recompra por US$80 mil millones constituye una señal muy contundente de la confianza de la compañía en su generación de caja futura y refuerza el retorno al accionista, beneficio que se traslada directamente al ETF. Continuaremos monitoreando la competencia frente a los ASICs propietarios de los hyperscalers (Google TPU, Amazon Trainium, Microsoft Maia), la negociación con China sobre el chip H200, los resultados del acercamiento Trump-Xi y la sostenibilidad del ritmo de inversión global en IA.
Walmart presenta previsiones peores de lo esperado debido a que los altos precios de la gasolina afectan a los compradores; sus acciones caen un 7%
Walmart presentó resultados mixtos en su 1T fiscal 2027, con ingresos de US$177.75 mil millones (+7% interanual, superando estimaciones) y ganancias por acción ajustadas de US$0.66, en línea con lo esperado. Las ventas comparables en EE.UU. crecieron 4.1% y el e-commerce global subió 26%, con el marketplace estadounidense aumentando casi 50% y el negocio publicitario 37%. Sin embargo, la acción cayó cerca de 7% por un guidance anual decepcionante (EPS de US$2.75–2.85 vs. US$2.91 esperado). El CFO advirtió mayor presión sobre el consumidor por la disipación de las devoluciones impositivas y el alza del combustible (impacto negativo de US$175 millones). La cantidad promedio de galones cargados en sus estaciones cayó por debajo de 10 por primera vez desde 2022, calificado como "indicador de estrés".
Nuestro análisis: Como Walmart es una de las principales tenencias del VanEck Retail ETF ($RTH), en el cual mantenemos nuestra exposición al sector consumo, sus resultados son particularmente relevantes para nuestras carteras. Consideramos que este balance estuvo afectado principalmente por el shock transitorio del precio del combustible derivado del conflicto en Medio Oriente, factor coyuntural que esperamos se normalice una vez que se estabilice el escenario geopolítico y energético. Los fundamentales del negocio se mantienen sólidos —crecimiento de transacciones, ganancia de market share, fortaleza en e-commerce y publicidad— y la "economía en forma de K" incluso favorece a Walmart al atraer consumidores de mayores ingresos. Continuaremos monitoreando la evolución del precio del combustible, el gasto discrecional, la dinámica entre segmentos de ingresos y las señales sobre la política monetaria de la Fed como variables clave para la trayectoria del sector retail.
El director ejecutivo de Micron prevé que la escasez de chips de memoria se prolongará más allá de 2026
El CEO de Micron Technology, Sanjay Mehrotra, advirtió que la escasez global de chips de memoria persistirá más allá de 2026, ya que la demanda impulsada por la inteligencia artificial sigue superando ampliamente la capacidad de producción. La compañía está reasignando su capacidad hacia clientes empresariales de IA, descontinuando líneas de productos del segmento de consumo y acelerando significativamente su inversión de capital para 2026, con foco en memoria de alto ancho de banda (HBM) utilizada en aceleradores de IA. Adicionalmente, se encuentra en conversaciones para adquirir una planta en Taiwán que permita acelerar la producción de DRAM. Mehrotra calificó el desequilibrio oferta-demanda como "estructural, no cíclico", reflejado en datos de mercado: los precios al contado de DRAM DDR5 acumulan +15% en el año y los contratos de NAND +8% en el 1T, con analistas anticipando precios elevados hasta al menos 2027, dado que las nuevas fábricas tardan entre 18 y 24 meses en alcanzar plena producción.
Nuestro análisis: La noticia confirma una tesis estructural muy relevante para el sector de semiconductores: la escasez de memoria se ha convertido en un cuello de botella sistémico del ciclo de inversión en IA, dinámica que ya impactó márgenes y guidance de capex de hyperscalers como Microsoft, Meta y Apple en sus últimos reportes. Como mantenemos exposición al sector semiconductores vía el ETF VanEck Semiconductor (SMH), donde Micron es uno de los componentes, esta tendencia beneficia directamente al ETF al sostener precios y márgenes en toda la cadena de memoria, fortaleciendo también a competidores como SK Hynix y Samsung. Sin embargo, el efecto es de doble filo: presiona los costos de construcción de centros de datos y dispositivos electrónicos, afectando márgenes de otros nombres tecnológicos. Continuaremos monitoreando la evolución de los precios DRAM y NAND, los planes de capex anunciados por los principales fabricantes, la materialización de la posible adquisición en Taiwán, y el impacto cruzado sobre los hyperscalers que dependen de estos componentes para sostener su crecimiento en IA.
📌 Miércoles 27/05 — Resultados trimestrales de Marvell Technology ($MRVL)
Marvell, uno de los principales fabricantes de semiconductores especializados en infraestructura de centros de datos, redes y conectividad, presentará sus resultados después del cierre del mercado. Monitorearemos especialmente el desempeño de su división de centros de datos, donde la compañía viene capitalizando la demanda de chips personalizados (ASICs) para inteligencia artificial desarrollados en conjunto con hyperscalers como Amazon y Microsoft. También seguiremos la evolución de los segmentos de networking, automotive e industrial, el guidance para el próximo trimestre, y cualquier comentario sobre el impacto de la escasez global de memoria y la dinámica competitiva frente a Broadcom en el segmento de chips personalizados para IA
📌 Jueves 28/05 — Resultados trimestrales de Costco Wholesale ($COST)
Costco, una de las mayores cadenas de retail por membresía del mundo, presentará sus resultados después del cierre. Sus números son considerados un termómetro relevante del consumidor estadounidense, especialmente del segmento de ingresos medios y altos. Estaremos atentos al crecimiento de ventas comparables (con y sin combustible), la evolución del ingreso por membresías —segmento de altísimo margen y motor central de la rentabilidad—, las tasas de renovación de socios, y el desempeño del e-commerce. También monitorearemos el impacto del alza del precio del combustible sobre los costos operativos y las márgenes, así como cualquier comentario sobre el comportamiento del consumidor en el contexto actual de presión inflacionaria.
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