La economía de EEUU se contrajo un 0,2% en el primer trimestre (mejor que lo esperado)
La economía estadounidense se contrajo un 0,2% en el primer trimestre del año en términos anualizados, una leve mejora frente al 0,3% reportado inicialmente por la Oficina de Análisis Económico (BEA). Esta revisión al alza se atribuye principalmente a un mejor desempeño de la inversión fija, aunque fue parcialmente compensada por una menor contribución del consumo privado. La caída del PIB sigue reflejando presiones por el aumento de importaciones —que restan al cálculo— y una moderación en el gasto público.
Nuestro análisis:
Si bien la contracción técnica persiste, la revisión sugiere una desaceleración menos severa de lo anticipado y podría amortiguar temores de recesión. En este contexto,estamos observando cuidadosamente la evolución del consumo —motor clave de la economía— y la respuesta de la Reserva Federal, especialmente si se mantiene el enfriamiento del crecimiento sin un deterioro brusco del empleo o la inflación. Mantenemos una visión neutral sobre activos sensibles al ciclo económico en EEUU, a la espera de datos más concluyentes en el segundo trimestre.
Nvidia superó las expectativas en ganancias e ingresos, mientras las ventas de centros de datos aumentan 73%
Nvidia superó las expectativas del mercado en su último reporte trimestral, con ganancias por acción ajustadas de USD 0,96 frente a los USD 0,93 esperados, e ingresos por USD 44.060 M frente a los USD 43.310 M previstos. El negocio de centros de datos, impulsado por la demanda de infraestructura de inteligencia artificial, creció un 73% interanual y representó 88% de los ingresos totales. A pesar de las restricciones de exportación a China que impactaron negativamente en USD 2.500 M de ingresos y obligaron a registrar cargos por exceso de inventario, el margen bruto ajustado habría alcanzado un sólido 71,3%.
Nuestro análisis:
Desde una perspectiva de inversión, los resultados refuerzan nuestra tesis de que Nvidia sigue siendo un activo estratégico dentro del ecosistema de IA, con una posición dominante y creciente entre los proveedores de cómputo acelerado. Si bien las restricciones regulatorias en China representan un riesgo geopolítico material, la diversificación geográfica de su demanda –liderada por grandes plataformas de nube como Microsoft/OpenAI– mitiga parcialmente ese impacto. Reiteramos una visión positiva a largo plazo, destacando que el agresivo programa de recompra de acciones (USD 14.100 M en el trimestre) subraya la confianza de la empresa en su propio valor.
La tasa de inflación cayó al 2,1% en abril, más baja de lo esperado, según el indicador preferido de la Fed
La inflación en EEUU se mantuvo contenida en abril, con el índice PCE general subiendo apenas un 0,1% mensual y un 2,1% interanual, ligeramente por debajo del 2,2% previo. El índice subyacente, excluyendo alimentos y energía, también avanzó un 0,1% mensual y un 2,5% anual, ambas cifras en línea o levemente por debajo del consenso. A pesar de un fuerte crecimiento de ingresos personales (+0,8%), el gasto del consumidor se desaceleró al 0,2% mensual, lo que elevó la tasa de ahorro al 4,9%, su nivel más alto en casi un año. El impacto de los nuevos aranceles impulsados por la administración Trump aún no se refleja plenamente en los precios.
Nuestro análisis:
El dato respalda el statu quo de la Reserva Federal en materia de tasas, al menos en el corto plazo. Si bien el retroceso en el consumo sugiere cierta cautela de los hogares ante el entorno político-comercial incierto, la baja inflación podría reforzar expectativas de moderación monetaria si se consolida la desaceleración económica. Sin embargo, alertamos sobre el riesgo de un repunte inflacionario en la segunda mitad del año si los aranceles se trasladan a precios, lo que podría postergar cualquier recorte de tasas. Mantenemos una postura prudente en activos sensibles a tasas de interés y destacamos la importancia de monitorear de cerca la evolución de la inflación subyacente.
🔵 Jueves 6 – Decisión de tasa del BCE
El Banco Central Europeo anunciará su decisión sobre la tasa de referencia, actualmente en 2,40%, con el mercado anticipando un recorte de 25 puntos básicos, hasta 2,15%.
De concretarse, marcaría el primer movimiento a la baja en este ciclo, impulsado por una inflación en retroceso y señales de debilidad económica en la eurozona. Sin embargo, más relevante que el recorte será el tono del comunicado y cualquier indicio sobre la trayectoria futura de las tasas. Esto impactará directamente en los mercados de renta fija europeos, la cotización del euro y los sectores más expuestos a costos financieros.
🔴 Viernes 7 – Nóminas No Agrícolas (Nonfarm Payrolls, EEUU)
Se proyecta la creación de 130.000 empleos en mayo, una desaceleración respecto a los 177.000 registrados el mes anterior.
Un dato débil podría reforzar la narrativa de enfriamiento económico, especialmente tras señales recientes de moderación en el gasto del consumidor y estabilidad en los datos de inflación. Si se confirma esta tendencia, la Reserva Federal podría enfrentar mayor presión para considerar recortes de tasas en el segundo semestre, aunque por ahora mantiene una postura cautelosa. Bonos del Tesoro, dólar y acciones cíclicas estarán particularmente sensibles a esta publicación.
